币安劲敌，一文读懂 Hyperliquid 如何成功抢占市场份额
由少数工程师团队打造的匿名去中心化交易所Hyperliquid，在短短两年间已吸引重量级投资者并实现千亿级交易量。该平台专注于永续合约交易，永续合约是一种无到期日的合约，占据加密货币投机市场主导地位，月交易量超6万亿美元。
Hyperliquid仍核心小圈子主导，引发支持者对其去中心化程度的质疑。对Paradigm、Pantera Capital等支持机构而言，这既是对数字金融未来的押注，也警示着该行业大部分活动仍游离于正式监管体系之外。
Hyperliquid由Jeff Yan与化名“iliensinc”的联合创始人共同创立。曾任职Hudson River Trading的Jeff Yan此前运营过加密交易平台Chameleon Trading，后转而构建追求极致速度的交易系统，大多游离于传统监管之外。
（注：Atlas Merchant Capital创始合伙人兼首席投资官David Schamis在《彭博加密》节目中，与Tim Stenovec和Scarlet Fu探讨了Hyperliquid交易所发行HYPE代币的8.88亿美元新协议。）
Hyperliquid实验室发言人表示：“与中心化交易所不同，透明度是Hyperliquid与生俱来的特质。每笔交易、清算及验证行为皆可实时验证，且平台从不托管用户资金。”
Gauntlet公司奇特拉等分析师指出，Hyperliquid的ADL规则具有教科书式的激进特质，这或是助推HLP盈利的因素之一。
区块链验证公司Chorus One研究主管卡姆·本布里克指出：“掌控超过三分之二的质押代币，意味着能在链上为所欲为。”
Hyperliquid的财务结构将大部分交易费用于回购HYPE代币，形成交易量推升币价的飞轮效应。使用平台费用进行HYPE代币回购的援助基金，目前资金规模已超14亿美元。支持者盛赞其为增长引擎，批评者则警告回购通常仅能短期推升币价。
Hyperliquid以创新为荣，通过发行与平台增长深度绑定的代币激励用户参与和流动性模式却略显传统。尽管Hyperliquid采用透明链上操作，但此前诸多平台已印证，当技术需求沦为对脆弱奖励协议的贪婪时，危机便接踵而至。
据DefiLlama数据，目前超100个项目基于Hyperliquid开发生态，其规模已可比肩BNB Chain或Solana。
这是权益证明区块链的常见风控机制，可能催生新代币或波动率追踪产品的交易市场。本质上，Hyperliquid不仅向交易者开放市场，更允许他们自主构建市场。
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