10 月 21 日，华盛顿特区。美联储总部的会议室里坐满了人，这些人在几年前还被视为金融体系的麻烦制造者。Chainlink 的创始人、Circle 的总裁、Coinbase 的 CFO、贝莱德的 COO，他们和美联储理事克里斯托弗·沃勒面对面坐着，讨论稳定币、代币化和 AI 支付。

这是美联储第一次举办支付创新会议。会议不对公众开放，但全程直播。议程表上写着四个议题：传统金融与数字资产的融合、稳定币的商业模式、AI 在支付中的应用、代币化产品。每个议题背后，都是数万亿美元的市场。

沃勒在开场时说了一句话，「这是美联储在支付领域的新时代，DeFi 行业不再被视为可疑或受到嘲笑。」这句话在加密圈传开后，比特币当天涨了 2 个点。在开场致辞中沃勒还说，「支付创新发展很快，美联储需要跟上。」

本次支付创新会议共有四场圆桌对话，动察 Beating 对其内容进行了归纳整理，以下为本次会议的核心话题与内容：

美联储的「瘦身主账户」

沃勒提出的最重要的东西，是一个叫「精简版主账户」的概念。

美联储的主账户，是银行接入美联储支付系统的通行证。有了这个账户，银行可以直接使用 Fedwire、FedNow 这些支付轨道，不用通过中间商。但主账户的门槛很高，审批流程漫长，很多加密公司申请了多年都没拿到。

Custodia Bank 是个典型案例。这家怀俄明州的加密银行 2020 年就开始申请主账户，被美联储拖了两年多，最后把美联储告上法庭。Kraken 也遇到过类似的问题。

沃勒说，很多支付公司不需要主账户的全部功能。它们不需要向美联储借钱，不需要日间透支，只需要接入支付系统。所以美联储正在研究一种「精简版」，给这些公司提供基础的支付服务，同时控制风险。具体来说，这个账户不支付利息，可能会设置余额上限，不能透支，不能借款，但它的审批流程会快很多。

从左至右分别是 BHD 科琳·沙利文、富兰克林邓普顿 CEO 珍妮·约翰逊、贝莱德 COO 罗布·古德斯坦、摩根大通 Kinexys 联合主管卡拉·肯尼迪

·传统金融资产上链只是时间问题

与会者一致认为，资产代币化是不可逆转的趋势。贝莱德 COO 古德斯坦做出了最直接的表态：「这不是会不会的问题，而是什么时候的问题。」他指出，数字钱包已持有约 4.5 万亿美元，随着投资者能通过区块链投资组合直接持有代币化的股票、债券和基金，这个数字将继续攀升。

DRW 的威尔逊预测得更为具体，他认为未来五年内，每一个频繁交易的金融标的都会在链上交易。富兰克林邓普顿的约翰逊则将此比作历史上的技术变革，她总结道：「技术采用总是比人们预期的要慢，然后突然就起飞了。」

代币化并非遥远的愿景，而是正在发生的实践。目前，传统金融与数字资产正在双向融合：传统资产（如股票、国债）正被代币化并用于 DeFi，同时数字资产（如稳定币和代币化货币基金）也正融入传统市场。

各机构也早在积极布局。约翰逊透露，富兰克林邓普顿已推出原生链上货币市场基金（MMF），可实现精确到秒的盘中收益计算。肯尼迪介绍了摩根大通 Kinexys 的进展，包括利用代币化美国国债进行分钟级的隔夜回购交易，以及推出 JPMD 存款代币的概念验证。威尔逊也证实 DRW 已在参与链上美国国债的回购交易。

·绝不能复制加密原生的「糟糕实践」

尽管前景广阔，但传统金融巨头对风险保持着高度警惕。他们强调，代币化资产与稳定币、存款代币之间不应具有互换性，市场必须根据信用质量、流动性和透明度来评估不同资产的抵押品「折扣」。

贝莱德的古德斯坦警告，必须警惕许多所谓的「代币」实际上是包装复杂的「结构化产品」，不完全理解这些结构是危险的。

DRW 的威尔逊则尖锐地指出了近期加密市场闪崩（10 月 11 日）暴露的严重问题：不可靠的预言机，以及交易平台为了牟利而内部进行清算、关闭用户充值等利益冲突。他强硬地表示，这些是传统金融在进入 DeFi 之前「不应复制的糟糕做法」，必须首先建立严格的基础设施监督和市场质量标准。此外，出于合规（AML/KYC）需求，受监管的银行必须使用准入式的分布式账本（Permissioned DLT）。

抢跑数字金融，谁在赢？

这场会议的信号很明确：美联储不再把加密行业当作威胁，而是当作合作伙伴。

过去一两年，全球的数字货币竞争态势加剧。数字人民币在跨境支付领域进展很快，2024 年的交易额达到 8700 亿美元。欧盟的 MiCA 法规已经生效，新加坡、香港的加密监管框架也在完善。美国感受到了压力。

但美国的政策不同，它不推行政府主导的央行数字货币，而是拥抱私营部门的创新。今年通过的《反 CBDC 监控国家法案》明确禁止美联储发行数字美元。美国的逻辑是，让 Circle、Coinbase 这些公司去做稳定币，让贝莱德、摩根大通去做代币化，政府只负责制定规则和监管。

最直接的受益者是合规稳定币发行商，Circle 和 Paxos 的估值在过去几个月涨了一大截。传统金融机构也在加速布局，摩根大通的 JPM Coin 累计处理了超过 3000 亿美元的交易。花旗、富国银行都在测试数字资产托管平台。

数据显示，46% 的美国银行现在为客户提供加密货币相关服务，三年前这个数字只有 18%。市场反应也很明显。自从 4 月美联储释放监管松绑信号以来，稳定币市场的规模从年初的 2000 多亿美元涨到了 3070 亿美元。

这个策略背后有深层的政治和经济考量。央行数字货币意味着政府对每一笔交易的直接监控，这在美国的政治文化中很难被接受。相比之下，私营部门主导的稳定币，既能保持美元的全球地位，又能避免政府权力过度扩张的争议。

但这个策略也有风险。私营稳定币发行商可能会形成新的垄断，它们的倒闭可能会引发系统性风险。如何在鼓励创新和防范风险之间找到平衡，是美国监管者面临的挑战。

沃勒在闭幕致辞中说，消费者不需要理解这些技术，但确保它们安全高效，是所有人的责任。这句话听起来像官话，但它传递的信号很清楚：美联储已经决定，要把加密行业纳入主流金融体系。

这场会议没有发布任何政策文件，也没有做出任何决定。但它所传递的信号，比任何红头文件都更有力。一个对话的时代开始了，对抗的时代结束了。